在A股火熱行情下，成交量突破萬億元大關(guān)的連續(xù)天數(shù)已經(jīng)打破2015年牛市紀(jì)錄。近期多個板塊指數(shù)觸底上漲，而釀酒指數(shù)連續(xù)三周收出陽線。階段低點為6753.34點，本周報收7350.65點，上漲2.43%。
01
順周期強勢領(lǐng)漲
大放水時期利好低毛利率板塊
本周釀酒指數(shù)上漲2.43%，上證指數(shù)上漲3.39%，落后同期大盤表現(xiàn)，在56個大類板塊中，煤炭、有色、鋼鐵漲幅超過8%位列本周前三，釀酒指數(shù)上漲2.43%整體漲幅偏后。順周期表現(xiàn)強烈，反映工業(yè)制品價格的PPI指數(shù)大幅上漲，使得煤炭鋼鐵等相關(guān)板塊個股賺錢效應(yīng)濃厚。
圖：本周市場漲幅居前的板塊
值得注意的是，這些板塊個股的毛利率水平并不是特別高，在正常價格區(qū)間時，工業(yè)商品的營業(yè)成本和營業(yè)收入非常接近。舉個例子，假若某一公司的商品成本8元，商品售出價格10元，毛利率只有20%，倘若漲價潮來襲，從10元漲到12元，那么它的營業(yè)成本8元保持不變，而獲利就從2元增至4元。可以看出這20%的漲價，對于公司營收利潤可是翻倍貢獻，別有一番撬動杠桿的感覺。
這也就是為何在大宗商品大幅漲價期間，像鋼鐵、煤炭等順周期板塊的業(yè)績改善明顯，絕大多數(shù)公司凈利潤大幅度增長，市場表現(xiàn)也好過醫(yī)藥、白酒等偏防御性質(zhì)板塊。
相反而言，對于醫(yī)療器械、白酒、游戲這樣的高毛利率行業(yè)，相比電力、鋼鐵等的20%以下毛利率水平，這些行業(yè)能夠達到70%以上，假設(shè)同樣提價20%，那么帶來的好處遠(yuǎn)不及低毛利率的行業(yè)。這也就說明在市場利率下行期間，防御板塊業(yè)績變化程度和市場表現(xiàn)，多數(shù)情況不如低毛利率板塊好。
02
酒鬼酒本周漲幅第一
多數(shù)酒股需上漲40%才可創(chuàng)歷史新高
本周酒鬼酒上漲14.77%，位列板塊之首，目前報收234.4元。迎駕貢酒在連續(xù)兩周漲幅第一外，本周繼續(xù)強勢上漲8.49%，股價最高上漲至57.75元，總市值躍升至432.72億元。而貴州茅臺本周漲幅最少只有0.26%，瀘州老窖為1.68%，可以看出市場風(fēng)格依然在中小市值個股間，中證500整體強于滬深300的組合。
從日均成交量來看，金種子酒達到3553.3萬股，老白干酒為3516.2萬股，成交最為活躍。
表：本周白酒股市場表現(xiàn)
本周上證指數(shù)收于3703.11點，距離今年最高點2月18日的3731.69點只是一步之遙。投資者在意的是目前多數(shù)白酒股，需要上漲多少才可以突破今年股價最高點或歷史最高點。
統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)白酒股需要上漲40%，就可創(chuàng)出歷史新高。本周的9月7日迎駕貢酒創(chuàng)出歷史新高，而它再創(chuàng)新高僅需要6.04%的漲幅。表現(xiàn)較好的還有酒鬼酒和水井坊，這兩股歷史新高分別在今年6月和7月，再次創(chuàng)出歷史新高需要14.65%和24%的漲幅。共有8只個股股價再創(chuàng)新高，需要40%以內(nèi)的漲幅，其中市值比較大的個股為古井貢酒和山西汾酒，其余6只市值中等或偏小，也就是說這兩只大市值個股對帶動整個釀酒指數(shù)上漲有大貢獻作用。
表：白酒股的股價觸及歷史最高所需漲幅
03
中秋佳節(jié)臨近
看好中高端白酒銷量
中秋和國慶假期即將帶來，中高端白酒依舊在景氣度周期，在金九銀十的消費場景下，酒企銷量值得期待。據(jù)近期渠道反饋，主要酒企回款和發(fā)貨正常，中秋渠道打款順利推進，終端動銷基本平穩(wěn)。
高端白酒中，茅臺動銷依舊旺盛，批價仍在高位，隨著8月下旬白酒座談會的召開以及茅臺公司出臺“穩(wěn)市穩(wěn)價”政策，近期批價略有回落。普五、國窖1573整體批價穩(wěn)定，打款進度良好，庫存保持健康。隨著中秋臨近，渠道打款和備貨有序推進，同時疫情及自然災(zāi)害等短期擾動影響也正在逐步減弱，消費場景有望在節(jié)日之前基本恢復(fù)，中秋旺季動銷情況有望穩(wěn)中向好
